外汇保证金市场是一个OTC市场？外汇保证金市场,难道是一个OTC市场吗?外汇保证金交易有哪些特点?外汇交易市场是一个超柜台 ( OTC ) 或“ 银行内部 ”交易市场吗？
伴随着国内经济的飞速式的发展，中国经济体量跃居全球第二，人民群众对于投资的需求也越来越旺盛，股市、债市、楼市等投资方式已经不能充分满足人民的投资需要。中国的主要矛盾已由人民日益增长的物质文化需要同落后的社会生产之间的矛盾，转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡、不充分的发展之间的矛盾。 在央视的“新年新世界2016-2017”财富机会榜中将外汇评为“2017新年财富机会榜第三位”，与煤炭黑色系、股票、网红、新能源汽车、比特币并列评为2016——2017年财富排行榜前六位，被百姓称之为最赚钱的六件事。
什么是OTC市场，柜台市场？说白了，什么都可以谈的市场，比如你和小区的门口小卖铺的老板熟悉，你甚至可以赊账，但是如果你们之间半毛钱的交情都没有，甚至说，你在他心中的信誉为0，那么老板对你说的每句话都会保佑怀疑。
在外汇市场的交易中也是一样的，每个人都希望在既有的规则下进行交易，因为这样每个人都在承担自身的资金、技术所带来的收益，同时也伴随着风险。
什么是最后观望机制？这个是交易商和银行为了保护自己的利益而设置的一个规则。
传统银行间报价的流程主要有：询价—报价—成交—确认。
1.询价：
询价通常由主动交易一方在外汇市场根据自己的意图进行询价，询价的目的有两个，一个是让交易对手了解自己公司的需求，二是希望对手能报出自己满意的价格。
2.报价:
报价的话是被询价方报出自己的价格，主要有美元标价法和单位镑标价法。
3.成交：
询价方在交易对手方报出汇价后，迅速作出买卖决策，并通过交易设备立刻完成成交程序。
4.确认：
为了防止错漏和误解，交易双方会互相确认先去的交易内容，包括方向、金额、起息日和结算方式。
需要注意的是，报价方报出买卖价格后，询价方要立即作出回答是买进还是卖出多少金额的某种货币，如果询价方回答缓慢，报价方就有可能说“价变了”，报价又得重来。
因为汇市价格变化非常快，所以即时报价只有即时才有效，稍过一会儿便要重新报价，但是，交易员都要有一定的决定权，询好价后，再向上级请示的做法也是行不通的。
【什么是Last Look ?】
交易者可能会疑惑，Last Look是什么？
简单来说，Last Look指的就是，即使交易者的订单能够匹配流动性供应商的报价，流动性供应商仍可以拒绝该交易者的订单。在接受订单之前，流动性供应商可以有最后一次机会来决定是否接受，这让很多交易员有挫败感，因为这种情况经常会导致一定量的滑点，使交易者的订单以另一个价格成交。
也就是说，尽管交易者可能已经点击了流动性供应商的最优报价，供应商还是会有一个Last Look看到交易者的订单，并根据利害关系来决定是否要执行该订单，而在市价单的情况下，你的订单会以次优价成交。
Last look产生的原因？
Last look最早是因为延迟的原因而产生的，而后来则是为了防止高频套利和外汇现货交易的分散的性质。
早期延迟
在外汇电子盘初期，外汇交易订单的执行的程序非常的缓慢，会存在很大的延迟，比如说交易者在终端EURUSD=1.0402的点位时发出一张买单，而流动性提供商则是在EURUSD=1.0407的时候才接收到这张买单，如果流行性提供商按照1.0402的价格成交的话，那么交易者瞬间就有5个点的盈利，而流动性提供商有5个点的亏损。
如果存在大量的订单，那么流动性提供的亏损就非常严重。
防止套利
在2000年代初期，提供流动性的银行的技术比不上高频交易公司，高频交易公司更快，能够利用错误报价。高频交易公司能够更迅速的了解价格变动，查找出银行的任何报价，而银行仍在提供旧的报价。这些高频交易公司点击滞后的报价，并迅速在市场上卖出，获得无风险的利润。这就是所谓的延迟套利。
外汇现货交易的分散性性质
OTC市场是一个分散化的市场，假设你是一家银行做市商，很多的ECN想要与你联系，在他们的ECN市场中接入你的报价，但是，你提供的报价只是欧美，2个点的点差，深度为200手。（2000万）。
这个时候很多ECN找你，假设有10家不同的ECN，这时候你的市场深度为2亿，但是这2亿不都是你想要的，你想要的是2000万，怎么办？
因此，当有一家ECN的报价匹配之后，你就立即拒绝（Last look）其他9家ECN，他们的价格就会以另一个较差的价格执行。
另外，Last Look与订单市场成交有关，通常来说市场把价格给到客户，让他们可以通过终端看到这些价格，客户下单，订单指令到达市场被处理并被某个银行成交后，确认，再返回给用户。
【Last Look发生后的一些可能性】：
例如，流动性提供商A在1.3500下达了10手欧元美元限价买单。你决定在你的交易平台上以市价出售10手欧元美元。假定市场为1.3500，流动性提供商A在1.3500的限价买单将得到匹配。然而，拥有last look意味着他可以在200毫秒之内拒绝你的交易。
如果流动性提供商A拒绝你的交易会发生什么？
很简单。你的价格将以次佳价格匹配。因此如果流动性提供商A拒绝交易，次佳报价是1.3499，你的交易将以该价位完成，产生了1个基点的滑点。
last look如何影响滑点？
如前所述，你的交易以1.3499价位完成，而不是1.3500，这就产生了1个基点的滑点。
Last look 优缺点
外汇保证金市场是一个OTC市场？
Last Look 可能会导致交易前对冲，也就是说，流动性提供商能够以有利的价格交易的话，交易者的订单就会被接纳；否则，订单会被拒绝。理论上，如果每次交易前对冲失败都进行拒单的，LP的利润便是毫无风险可言的。
【结语】：
“最后观望”起初源于早年口令式下单的交易时代。当时银行以“最后观望”作为风险管理机制以防止一些潜在市场风险发生。随着电子化外汇交易的普及, “最后观望”变成了行业的一个无法避免的争议点所在。
现在，Last Look 机制已经被编进自动外汇交易系统，而由于Last Look行为不够透明，引起了买方市场高度的关注和担忧。英国政府的公平有效市场评审（FEMR）称，“Last Look”在目前的形态下，很容易被做市商滥用，如按照市场波动自主选择接受还是拒绝客户提交的订单，或者在未获得同意的前提下，用客户订单操作其他交易活动。2015年5月，美国监管机构开始介入对LastLook的调查。
LastLook目前仍然被许多参与者用作执行交易的模式，如Bats Global Markets旗下的Hotspot平台、Thomson Reuters的FXall平台。
一部分参与者认为，如果没有Last Look会使得报价范围更小，点差就会增大。对于Last Look所造成的负面影响，他们认为市场该做的不是禁止，而是使用更明确的标准。毫无疑问，禁止last look并不是最有效方法，流动性提供商可能会通过别的方法来解决问题。
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